【股票入門】巴菲特最愛指標 ROE是什麼?怎麼計算?如何透過ROE選股?

Jackay

Jackay

最後更新於 07 July, 2022

美國通膨率居高不下,加快聯準會(Fed)貨幣緊縮的速度,給全球股市帶來極大的壓力,甚至創下歷來最可觀的上半年跌幅投資人情緒可說是極為恐慌;不過,就因為正值恐慌期,讓人又想起了股神巴菲特的那句名言「別人恐懼,我貪婪!」在台股、美股持續下殺破底的時候,Money101本篇就要來介紹巴菲特的第一選股指標ROE,告訴你ROE是什麼、怎麼計算以及如何透過ROE選股!延伸閱讀:【新手開戶選哪家?2022哪家券商手續費最便宜、下單軟體最好用】【零股交易是什麼?零股交易時間/怎麼買賣/手續費1元券商總整理】

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巴菲特的最愛指標「ROE」

在美國聯準會(Fed)加速升息打擊通膨後,全球股市跌幅慘重,尤其是低獲利、高估值與高本益比的股票,下跌幅度最為驚人,市場近期可說是極為恐慌;不過,就因為正值恐慌期,讓人又想起了股神巴菲特的那句名言「別人恐懼,我貪婪!」

巧合的是,據巴菲特旗下投資公司波克夏提交給美國證監會的13F報告,股神確實又再次於市場恐慌時貪婪出手!2021年第一季,波克夏再次進入血拚模式,買進花旗、西方石油和最近因阿湯哥空戰大作《捍衛戰士:獨行俠》大出鋒頭的電影公司派拉蒙等美國企業股票。

為何在全球一片哀號聲中,股神巴菲特敢逆勢加碼股票呢?首先,因巴菲特屬於「價值投資派」,近幾年瘋漲的Zoom等網路股,屬於低獲利、高成長的高本益比個股,本就不是股神喜愛的投資標的,這也使得波克夏近年績效明顯落後大盤,一度被酸民嘲笑股神老了、價值投資已死!

但隨著高估值股票大幅修正後,價值投資法又重獲大家關注,讓人不禁想問價值投資究竟有何獨到之處或者是特殊的選股指標呢?關於這問題,過去就曾有記者向巴菲特詢問,若只能選擇一種投資指標,會選擇哪個財務指標作為參考呢?據說股神當下毫不猶豫地表示,會選擇ROE來進行投資。

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ROE是什麼意思?

ROE到底是什麼厲害的指標?其英文全名是Return on equity,中文翻譯為股東權益報酬率;該指標公式相當簡單,是以稅後淨利除以股東權益,股東權益相當於資產扣除負債後所剩下的公司淨資產,也就是大家常聽到的公司淨值。

換句話說,ROE就代表股東在公司內部擁有資產(股東權益或稱淨值)所能產生的報酬比率,能夠代表企業的經營效率,ROE愈高表示公司愈能充分利用股東資產,反之則代表公司經營效率較差,不能好好利用股東權益。

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ROE公式是什麼?怎麼計算?

ROE公式:

  • ROE = (稅後淨利 ÷ 股東權益) x 100
  • ROE = (每股盈餘 ÷ 每股淨值) x 100

需要特別注意的是,在計算ROE時,一般會採用該年年初與年末財報上股東權益的平均值。 以護國神山台積電(2330)為例,台積電2021年的稅後獲利為5,970.73億元,年初股東權益為1兆8,506.21億元,年末股東權益則為2兆1,707.33億元,ROE就相當約29.7%(27.5%=5970.73 ÷[(18506.21+21707.33)÷2])。

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ROE怎麼查詢?

有別於股神過去需要自己讀財報、算ROE的年代,現在股市投資人幸福許多,有專業的財經資訊網站替大家輸入各上市櫃公司財報,並貼心地替大家將ROE數據算出來囉!現在,就讓Money101帶著讀者們,透過<Good!台灣股市資訊網>快速搜尋出台股公司的ROE。

Step1:進入<Good!台灣股市資訊網>中,於股號代碼/名稱欄中,輸入欲查詢的公司代號或名稱;接著,點擊「經營績效」,即可進入到查詢頁面:

roe1

Step 2:在「經營績效」中,可在該頁面下方得到公司歷年的「股東權益報酬率(ROE)」、「資產報酬率(ROA)」、「股價」和「獲利率」等數據,查詢起來是不是相當快速且便利呀!

roe2

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該如何使用ROE指標?

學會如何快速搜尋各大公司的ROE後,接著要告訴大家一些ROE指標在運用上的小技巧和小陷阱!首先,要特別注意的是ROE以獲利為分子進行計算,景氣循環股、營建股或一次性認列業外獲利的公司,可能出現單年度獲利爆衝而隔年獲利大幅下滑之情形,此時就不適合用ROE當作選股指標。

以下圖為例,受惠於貨運的高需求和塞港,貨櫃三雄2021年獲利大豐收,使其在台股ROE排名中列居前三名;不過,投資人此時必須去思考,景氣榮景是否能夠持續?高獲利會不會只是短暫現象?所以,在運用ROE比率作為選股指標時,最好能參考該企業3年、5年甚至是10年的個別ROE和平均ROE數據,才能更有效地運用ROE指標,剔除單年度獲利爆衝、營運較不穩定的公司。

roe

此外,另一個要觀察的地方是ROE比率的分母「股東權益」,有些公司為了讓ROE數據好看,會減少向股東募資,也就是刻意不讓股東權益數增加,轉而以借款(負債)進行融資。這作法雖能美化ROE,但也會提升公司營運風險,特別是全球進入升息階段後,高借款者勢必會面臨更大利息壓力,營運風險也會向上提升,所以投資人在運用ROE指標時,也要格外關注企業的負債比例,避免投資到高負債、高營運風險的企業。

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ROE指標不是萬靈丹!

最後,要提醒投資人的是,ROE雖然是可用且好用的指標,但並不是股市投資的萬靈丹,其仍須搭配像是負債比例、經營者誠信和產業趨勢等其他財務或質化選股指標,才能發揮其最大的功效!

就如巴菲特另一廣為人知的「雪球理論」所說:人生就像滾雪球,而影響雪球大小的因素有二,夠長的坡道和充足的雪量,隨著雪球越滾越大,象徵投資的成果;單年度的高ROE就好像是一場大雪,搭個雪人還可以,卻缺乏足夠的時間、坡道和雪量去創造大雪球;此外,選錯進場時間或選錯投資標的,也會使大雪球無法成型。畢竟,夏天是不會下雪的吧!

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ROE常見問題

Q:ROE中文是什麼?

A: 股東權益報酬率。

Q:ROE英文是什麼?

A: Return on equity。

Q:ROE公式是什麼?

A: ROE = (稅後淨利 ÷ 股東權益) x 100。

Q:ROE是什麼意思?

A: ROE代表股東在公司內部擁有資產(股東權益或稱淨值)所能產生的報酬比率,能夠代表企業的經營效率,ROE愈高表示公司愈能充分利用股東資產,反之則代表公司經營效率較差,不能好好利用股東權益。

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前財經記者,自高中就愛上研究股票與基金等投資工具,目前已有逾10年投資經驗