【投資理財入門】股票價值怎麼算?3種估價法找出股票便宜價!

Jacob Chu

Jacob Chu

最後更新於 23 March, 2022

股市漲漲跌跌,常常投資人難以捉摸股市價格波動的規律。從單一個股的角度來說,長期來看,個股的股價除了觀察公司營運表現的基本面以外,也繞著其內外在市場價值波動。在這樣的背景下,通過相對科學合理的估值體系,來估算一支股票、一家上市公司的股票價值,做為投資股票的重點評估自然變得相當的重要。Money101本篇將介紹三種常見的股票價值計算方式,協助大家進行股票價值試算,再來決定股票的買賣! 延伸閱讀:【零股交易是什麼?一次搞懂零股交易時間/怎麼買賣/手續費1元券商總整理】【股票當沖需要什麼資格?手續費有比較便宜嗎?當沖新手必看教學】

【本文重點段落】

本益比估價法 股價淨值比估價法 股價營收比估價法 Money101看法及建議
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製表:Money101

三大常用股票估價法

本益比

本益比(P/E)= 股價/每股盈餘(EPS)

本益比的意思,就是買進股票後,多久可以回本?本益比估價法適合用於穩定獲利、EPS穩定、本益比穩定的個股。因為本益比高低並不能代表公司體質的好壞,評估過後覺得這間公司屬於一間好企業時,就可以利用本益比估算出股價偏低的時候就進場佈局。

以護國神山台積電在2022年三月初的股價突破了600元的信用關卡,其EPS為30元,因此本益比為20倍。回顧2021年台積電的獲利在23.3元的基礎下,對於台積電合理的本益比是27倍、便宜的本益比是23倍,因此可以得出2021年台積電便宜價位在536元,計算的方式是23.3元EPS,乘上23倍本益比。

若以2022年台積電的獲利預估可達26元的基礎下,乘上27倍合理本益比,便可得出台積電2022年合理的目標價將落在702元,乘上23倍便宜本益比,便可得出2022年便宜的價格將落在598元。

公司的本益比是高的好?還是低的好?

本益比的高低本身反映了市場對公司的評價及預期,一般來說公司的獲利能力越強、成長性越高,本益比通常也越高。在觀察某公司股票的本益比時,同時要小心是否是景氣循環股,或是產業是面臨成長瓶頸時,所挑到本益比低的公司可能代表該公司體質不佳,或是其實產業已經到達高峰,要開始反轉向下時,因為當公司達到高峰時,EPS一定是最大的情況,分母最大,P/E 除起來本益比當然就會低。

如何使用本益比?

本益比受到產業、成長性等多因素影響,因此拿兩家性質不同的公司去比較他們的本益比是沒有意義的,比較適合的做法是跟目標購買股票過去歷史本益比及同類型公司的平均本益比做比較,同時本益比配合著EPS可以用來簡單比較不同股票的優劣。
兩家公司股價相同 → EPS越高越好
投資人使用相同的投資成本(股價),公司越會賺錢越好
兩家公司EPS若相同 → 股價越低越好
兩家公司一樣會賺錢,投資人的投資成本(股價)越低越好
兩家公司股價和EPS都不同 → 本益比越低越好
「兩家公司賺錢能力、投資人的投資成本皆不同,那麼實際價格與市場交易價格越接近,代表我們購入的股票越便宜」
以台股而言本益比在12至20之間都屬於合理範圍,本益比高於20以上者較無長期持有的價值,本益比在12以下則屬於高價值投資標的。

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股價淨值比

股價淨值比(P/B)= 股價/每股淨值)

股價淨值比的意思,你要花多少倍的公司每股浄值來投資該公司的股票? 或是說股價與股東權益的關連性。股價淨值比(Price-to-Book Ratio, PB ratio), 就是股價相對於每股淨值的比率。股價淨值比的計算方式,是用股價除以每股淨值(book value),或是市價除以股東權益。是可用來分辨一間公司股價的帳面價值相對股價的合理性,方便做比較和判斷股價高低與買點的指標。

這裡要注意的淨值的定義, 是指一間公司的總資產扣掉總負債後所剩下的部分,也就是股東實際擁有的公司資產。然而這裡所的淨值不見得能真正代表一個公司的實際價值,因為公司的資產可能包含了現實上難以變現的建物、設備或是這些清算價值容易有大幅減損。而是經過算計算的帳面價值

淨值的計算方式為公司的總資產扣除總負債後的價值,也就是會計上的股東權益

淨值= 總股東權益 = 總資產 – 總負債

每股淨值= (總股東權益 – 特別股價值) ÷ 在外流通股數

一般而言,股價淨值比會用以下的定義, 也就是需要用多少成本購買一元的淨值。一般而言,使用股價淨值比時會用1(也就是當市值等同淨值)做為一公司是否具有投資價值的分界:

股價淨值比<1:代表股價比較低,潛在報酬較高、可以考慮買進。

股價淨值比>1:代表股價比較貴,潛在報酬較低、可以考慮賣出。

當然,這只是個參考,並不是絕對。

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股價營收比

股價營收比(P/S)= 股價/每股營收)

股價營收比(Price-to-Sales Ratio, PS ratio),計算方式就是以公司的市值除以公司的銷售總額(即總收入) 或用股價除以每股年營收的比率。股價營收比代表目前公司市值是總營收的幾倍。

股價營收比的意思表示投資人願意花多少錢去購買該公司的每一元營收, 或是股價與公司營收的相關連性。一般而言,股價營收比可以用於確定股票相對於過去營收的價值。我們都是希望股價營收比越小(以如說小於 1) 越有吸引力,因為股價營收比越小代表能夠用相對便宜的價格買到高營收的股票。

股價營收比的概念最早由肯尼斯·費雪(Kenneth L. Fisher) 於 1984 年提出,他認為尋找股價營收比低於 0.75 的公司,避開股價營收比超過 1.5 的股票,賣掉股價營收比大於 3 的公司。但對於這個科技快速發展的時代, 很多新創產業發展非常快速,股價營收比很可能大於 5 倍以上,甚至到達 10 以上,並不是說這類公司就評價太高,一定要把公司未來的成長潛力一起綜合考量進去。然對於傳統或相對感熟的公司來說,的確要注意不要在股價營收比過高的時候進行投資。

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Money101看法及建議

公司股價的變動因素除了公司本身的營運之外,還要考慮到所處在的行業類別,市場景氣循環。最好能與同類型的公司來進行比較。不同的估值方法,也會適用不同的公司類型或是不同的時間點,因此最好是同時利用不同的估值方法來進行評估,並且能夠參照過去的經營績效及未來的預測。

從公司財務報表和估值分析可以給你一個較為正確的方向,但不能完全將您的投資決策基於數字計算得出的結論。公司的年報和新聞報導等公開信息中有豐富的資訊,因此在投入資金之前,絕對有必要盡可能地多收集詳細資訊。

另外一個與數字無關的觀點可能對選股有幫助,找到值值投資標的。股神巴菲特說,當他研究一家公司時,其主要考慮的因素之一是,公司是否能有效地遏制競爭對手。他將這種能力比作“護城河”。如同護城河能夠阻擋敵人攻陷城池,公司也應該要能夠遏制其競爭者的成長。

但切記“護城河”不可能永久存在。很多的公司隨著時間失去了競爭優勢。因此在做出投資決策之前,不僅需要對公司的營運進行仔細的研究,還需要對其所在的行業以及其競爭對手做仔細的研究,祝投資順利。

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