IRR是什麼？
IRR（Internal Rate of Return，內部報酬率）是使投資各期現金流量折現後的淨現值等於0的報酬率。IRR會把投入與領回的時間納入計算，因此適合比較定期定額、儲蓄險、年金、債券或其他具有多筆現金流的投資。
IRR不完全等於一般所說的年化報酬率。若每筆現金流固定每年發生一次，IRR結果可視為年報酬率；若現金流日期不規則，則應使用XIRR依實際日期計算年化內部報酬率。
IRR重點快速看
- IRR是使淨現值NPV等於0的折現率。
- 投入資金記為負數，領回金額記為正數。
- 固定間隔的現金流可使用Excel IRR函數。
- 日期不規則時，應使用XIRR函數。
- 只有期初投入、期末領回時，使用CAGR公式更簡單。
- IRR越高不一定代表產品越好，仍須比較風險、費用與流動性。
IRR計算公式
IRR的核心概念，是找出一個折現率，使所有投入與領回金額折現後的總和剛好等於0：
0＝CF0＋CF1／(1＋r)1＋CF2／(1＋r)2＋…＋CFn／(1＋r)n
- CF：每一期發生的現金流。
- r：需要反推出的IRR。
- n：現金流發生的期數。
- 投入：通常輸入負數。
- 領回：通常輸入正數。
IRR沒有一個適用所有多期現金流的簡單代數解法，通常需要不斷代入不同報酬率，直到NPV接近0，因此實務上多使用Excel、Google試算表或財務計算機。
為什麼稱為「內部」報酬率？
「內部」指的是這個報酬率由投資本身的現金流推導，不需要先指定市場利率或要求報酬率。這個名稱不是因為IRR排除了通膨。
一般算出的IRR通常是名目報酬率；若要考慮物價上漲，還要進一步換算實質報酬率。想了解通膨影響，可參考通膨對投資的影響。
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IRR計算範例
假設一項投資有以下現金流：
| 時間 | 現金流 | 說明 |
|---|---|---|
| 第0年 | -100,000元 | 期初投入 |
| 第1年 | ＋20,000元 | 第一年領回 |
| 第2年 | ＋30,000元 | 第二年領回 |
| 第3年 | ＋40,000元 | 第三年領回 |
| 第4年 | ＋50,000元 | 第四年領回 |
將上述現金流代入IRR公式，計算結果約為：
IRR＝約12.83%
驗算時，可以觀察不同折現率下的NPV：
| 假設報酬率 | NPV試算結果 |
|---|---|
| 10% | 約＋7,178元 |
| 12.83% | 接近0元 |
| 15% | 約－5,036元 |
當報酬率約為12.83%時，現金流的淨現值接近0，因此這項投資的IRR約為12.83%。
IRR可以手算嗎？
只有非常簡單的現金流適合手算。多期現金流通常要用「試誤法」不斷代入利率，觀察NPV是正數還是負數，再逐步縮小範圍。
- 先列出每一期投入與領回金額。
- 投入使用負數、領回使用正數。
- 先假設一個折現率，例如10%。
- 計算所有現金流折現後的NPV。
- 若NPV大於0，提高折現率；若NPV小於0，降低折現率。
- 反覆試算，直到NPV接近0。
因為手算容易出錯，實務上建議直接使用Excel或Google試算表。
Excel怎麼計算IRR？
如果現金流固定每月、每季或每年發生一次，可在Excel依時間順序輸入金額，再使用：
=IRR(B2:B6)
以剛才的案例來說，B2至B6依序輸入：
-100000
20000
30000
40000
50000輸入=IRR(B2:B6)後，即可得到約12.83%。使用時須注意：
- 資料範圍至少要有一個正數和一個負數。
- 現金流必須依發生順序排列。
- 各期時間間隔必須固定。
- 若是每月現金流，IRR結果為月報酬率，不是年報酬率。
月IRR怎麼換算成年化報酬率？
如果使用每月現金流計算出月IRR，應使用以下公式換算成年化報酬率：
年化報酬率＝(1＋月IRR)12－1
例如月IRR為1%，換算年化報酬率為：
(1＋1%)12－1＝約12.68%
不能直接用1%乘以12，因為複利計算會使結果不同。
現金流日期不固定，要用XIRR
如果投入、配息、解約金或領回金額不是固定間隔發生，應改用XIRR。XIRR會依每一筆現金流的實際日期，以一年365天為基礎計算年化內部報酬率。
=XIRR(金額範圍, 日期範圍)
假設A欄放日期、B欄放金額，可輸入：
=XIRR(B2:B6, A2:A6)
XIRR特別適合計算：
- 不同日期繳費與領回的儲蓄險。
- 不定期投入的股票或ETF。
- 不固定日期收到的股息、債息或租金。
- 中途加碼、部分贖回的投資組合。
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IRR、年化報酬率、累積報酬率差在哪？
| 指標 | 適用情境 | 是否考慮投入時間 |
|---|---|---|
| 累積報酬率 | 計算整段期間總共賺多少 | 否 |
| 簡單平均報酬率 | 將累積報酬平均分配到每一年 | 不考慮複利 |
| CAGR | 期初一次投入、期末一次領回 | 考慮年數與複利 |
| IRR | 固定間隔、多筆投入與領回 | 考慮各期現金流順序 |
| XIRR | 日期不規則、多筆投入與領回 | 考慮實際日期 |
100萬元變成150萬元，報酬率是多少？
假設期初一次投入100萬元，10年後變成150萬元：
- 累積報酬率：（150萬－100萬）÷100萬＝50%。
- 簡單平均報酬率：50%÷10年＝每年5%。
- CAGR：（150萬÷100萬）1÷10－1＝約4.14%。
由於這個例子只有期初投入與期末領回，使用CAGR即可，不需要使用IRR。
儲蓄險IRR怎麼算？
計算儲蓄險IRR時，應將每次繳交的保費列為負數，把生存金、滿期金、解約金或其他領回金額列為正數，再依實際日期使用XIRR。
| 日期 | 現金流 | 說明 |
|---|---|---|
| 2026/1/1 | -100,000元 | 第一期保費 |
| 2027/1/1 | -100,000元 | 第二期保費 |
| 2028/1/1 | -100,000元 | 第三期保費 |
| 2031/1/1 | ＋330,000元 | 假設滿期領回 |
以這組簡化現金流試算，年化IRR約為2.41%。雖然總保費為30萬元、領回33萬元，看起來獲利10%，但三筆保費投入時間不同，不能直接用10%除以年數判斷年報酬率。
計算儲蓄險IRR時要注意：
- 保證給付與非保證給付應分開試算。
- 宣告利率不等於保戶實際取得的IRR。
- 預定利率不等於保單投資報酬率。
- 不同年度解約，解約金和IRR會不同。
- 還要比較保障內容、提前解約損失、幣別與流動性。
IRR可以協助比較儲蓄險和其他金融工具的現金流報酬，但不能單獨取代保障需求與風險評估。如果要和定存比較，也應使用同一期間、同一幣別及相近風險條件。
IRR有哪些限制？
- 可能出現多組IRR：現金流正負號反覆改變時，可能存在不只一個解。
- 可能無法求解：只有投入或只有收入，無法計算IRR。
- 沒有呈現投資規模：10萬元賺20%和1,000萬元賺10%，IRR高低無法直接反映實際獲利金額。
- 無法單獨反映風險：高IRR可能伴隨更高波動或違約風險。
- 預估現金流可能不會實現：若未來收入只是預測，算出的IRR也只是預估值。
- 沒有自動扣除通膨：一般IRR通常是名目報酬率。
IRR多少算合理？
IRR沒有適用所有產品的合理標準。判斷時應和相同期間、幣別及風險程度的替代方案比較，例如定存利率、債券殖利率、資金成本或投資人要求報酬率。
若兩項投資風險差異很大，不能只因其中一項IRR較高，就認定它比較值得投資。
用IRR追蹤定期定額與投資績效
如果每月投入股票或ETF，中途又有加碼、配息或部分賣出，可使用XIRR計算個人實際年化報酬率。投入金額記為負數，股息與賣出金額記為正數；尚未賣出的部位，則可將計算日的市值視為最後一筆正現金流。
這種算法能把每筆投入時間納入，比單純用「目前損益÷累積投入」更適合評估定期定額成果。
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IRR常見問題
Q1. IRR中文是什麼？
IRR中文為「內部報酬率」，英文全名是Internal Rate of Return。
Q2. IRR公式是什麼？
IRR是使各期現金流折現後的淨現值等於0的報酬率，也就是使NPV＝0的r。多期現金流通常需要透過Excel或反覆試算求解。
Q3. IRR和年化報酬率一樣嗎？
不完全一樣。IRR用於多筆現金流；CAGR則適用於期初一次投入、期末一次領回。固定每年發生一次的現金流所算出的IRR，可視為年報酬率。
Q4. Excel的IRR怎麼使用？
將固定間隔的現金流依順序排列，投入輸入負數、收入輸入正數，再使用=IRR(金額範圍)。資料中至少要有一個正數與一個負數。
Q5. IRR和XIRR差在哪？
IRR假設現金流以固定間隔發生；XIRR則會根據每筆現金流的實際日期計算。儲蓄險、不定期投資及不規則配息通常更適合使用XIRR。
Q6. IRR為什麼算不出來？
常見原因包括資料中沒有同時出現正數和負數、日期或金額範圍不一致、現金流順序錯誤，或試算表在反覆運算後仍找不到符合條件的解。
Q7. IRR越高越好嗎？
不一定。IRR只能反映現金流的報酬率，無法單獨反映投資規模、風險、流動性與未來現金流是否確定。比較時仍須搭配其他條件。
Q8. 儲蓄險IRR怎麼算？
將每期保費輸入為負數，生存金、解約金或滿期金輸入為正數，再依實際日期使用XIRR。保證與非保證給付應分開試算。
資料來源
本文試算案例僅用於解釋IRR、XIRR及年化報酬率的計算方式，不代表任何金融商品的實際報酬或投資建議。投資及保險商品均有不同風險、費用與契約條件，申購前請詳閱相關文件。
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